定投的收益率为什么要看 XIRR：累计 8.68% 和年化 16.34% 说的是同一笔账
定投一年，平台显示「累计收益率 8.68%」。拿它去和一年期存款、理财的年化比，其实比错了：定投的 12,000 元不是年初一次投进去的，第 12 期的 1,000 元只在基金里待了 31 天。按每笔钱实际待的天数折算，同一笔账的年化是 16.34%。
下面用一组虚构的净值把这笔账从头算一遍。净值先跌后涨，不对应任何真实基金，只用来演示算法；本站不提供任何基金数据。
设定
- 2026 年 1 月 5 日起每月 5 日扣款 1,000 元，共 12 期。
- 申购费率 0.8%、打一折，即 0.08%；按净额法，每期申购费 0.80 元、净申购金额 999.20 元。
- 2027 年 1 月 5 日按净值 1.0300 全部赎回。赎回费按常见的合同写法假设：少于 7 日 1.5%、7 至 30 日 1%、30 至 180 日 0.5%（前三档即法定下限），180 至 365 日 0.25%，满 365 日为 0。
逐期份额与逐笔赎回费
| 期 | 扣款日 | 净值 | 份额 | 持有天数 | 赎回费率 | 赎回费 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2026-01-05 | 1.0000 | 999.20 | 365 | 0% | 0.00 |
| 2 | 2026-02-05 | 0.9620 | 1,038.67 | 334 | 0.25% | 2.67 |
| 3 | 2026-03-05 | 0.9310 | 1,073.25 | 306 | 0.25% | 2.76 |
| 4 | 2026-04-05 | 0.9050 | 1,104.09 | 275 | 0.25% | 2.84 |
| 5 | 2026-05-05 | 0.8800 | 1,135.45 | 245 | 0.25% | 2.92 |
| 6 | 2026-06-05 | 0.8740 | 1,143.25 | 214 | 0.25% | 2.94 |
| 7 | 2026-07-05 | 0.8960 | 1,115.18 | 184 | 0.25% | 2.87 |
| 8 | 2026-08-05 | 0.9210 | 1,084.91 | 153 | 0.5% | 5.59 |
| 9 | 2026-09-05 | 0.9580 | 1,043.01 | 122 | 0.5% | 5.37 |
| 10 | 2026-10-05 | 0.9900 | 1,009.29 | 92 | 0.5% | 5.20 |
| 11 | 2026-11-05 | 1.0120 | 987.35 | 61 | 0.5% | 5.08 |
| 12 | 2026-12-05 | 1.0300 | 970.10 | 31 | 0.5% | 5.00 |
每期份额 = 999.20 ÷ 当期净值。净值 0.8740 那期买到 1,143.25 份，净值 1.0300 那期只买到 970.10 份——同样的钱，低位买得多。12 期合计 12,703.75 份，平均每份成本 12,000 ÷ 12,703.75 = 0.9446 元，低于期末净值 1.0300，这是赚钱的来源。
赎回时每一期的份额分别计算持有天数：第 1 期满 365 天免赎回费，第 2 至 7 期在 0.25% 档，最后 5 期还在 0.5% 档。逐笔相加，赎回费合计 43.24 元，全额计入基金财产。
两个收益率
到手金额 = 13,084.86 − 43.24 = 13,041.62 元
累计收益率 = (13,041.62 − 12,000) ÷ 12,000 = 8.68%
XIRR：求 r，使 Σ −1,000 ÷ (1 + r)ti/365 + 13,041.62 ÷ (1 + r)365/365 = 0，得 r = 16.34%
ti 是第 i 期扣款日距首期的天数（0、31、59……334）。XIRR 就是让所有现金流按各自的实际天数折现后恰好相抵的那个年利率，Excel 与 WPS 表格里的 XIRR 函数用的是同一个定义（实际天数 ÷ 365）。
为什么差这么多？12 笔钱的平均持有天数只有约 199 天，大约半年。同样赚 1,041.62 元，如果 12,000 元是年初一次投入，年化就是 8.68%；可实际上平均只占用了半年左右，折成年化自然接近翻倍。
不赎回、只看市值时，累计收益率 9.04%、XIRR 17.03%；两者与上面的差距就是 43.24 元赎回费的代价。
什么时候看哪个
- 累计收益率回答「这些钱一共赚了百分之几」，适合看结果。
- XIRR 年化回答「按资金实际占用的时间，相当于每年多少」，适合和存款、理财、贷款利率这类年化口径比较。
- 定投期数越多、时间越长，两者差得越大；越接近一次性投入，两者越接近。
两个数字都只描述已经发生（或你假设）的现金流，不说明这只基金以后会怎样。
本站怎么算
申购费按净额法（《公开募集证券投资基金运作管理办法》第十七条与基金部通知〔2007〕10号的公式）；赎回费的前三档是《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》第十条第二款的下限，180 日以后是本例假设的合同约定；逐笔持有天数、先进先出、XIRR 按「实际天数 ÷ 365」都是本站归纳的计算约定，列在依据与口径页。
出处：《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》第十条（证监会公告〔2025〕22号）；《公开募集证券投资基金运作管理办法》第十七条（证监会令第104号）。均查证于 2026-09-22。